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北向資金連續三日凈流入 兩國際指數排隊“充值”A股

來源:證券日報 2019-09-03 18:23:36

表現出強烈“抄底”意愿的北向資金,在9月份的首個交易日,延續了8月份最后一個交易日的爆買態勢。截至昨日(9月2日)收盤,北向資金當日凈流入58.83億元,其中滬股通當日資金凈流入32.52億元,深股通當日凈流入26.31億元。至此,北向資金已連續3天實現凈流入,且凈流入金額高達137.6億元。

  外匯天眼APP訊 : 表現出強烈“抄底”意愿的北向資金,在9月份的首個交易日,延續了8月份最后一個交易日的爆買態勢。截至昨日(9月2日)收盤,北向資金當日凈流入58.83億元,其中滬股通當日資金凈流入32.52億元,深股通當日凈流入26.31億元。至此,北向資金已連續3天實現凈流入,且凈流入金額高達137.6億元。

  在8月31日召開的國務院金融穩定發展委員會議上,除了繼續強調“提高上市公司質量”外,還進一步提出要扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件,構建良好市場生態。

  “引導長線資金入市,能夠進一步增強A股市場韌性。”中信證券研究部首席政策分析師楊帆表示,長期以來,A股市場由散戶和法人股主導,長線資金相對匱乏。這一方面容易造成市場過度震蕩、換手率偏高、投資風格激進,另一方面也使得市場價值發現能力不夠、缺乏價格穩定機制。

  正是在這樣的背景下,近年來,監管層除了加大對外開放力度、引入境外長線資金入市,對內也加速養老金、保險資金等的入市步伐。

  來自國家外匯局公布的合格境外機構投資者(QFII)投資額度審批情況顯示,截至8月30日,292家投資機構合計獲得1113.76億美元額度。其中,僅今年新增的獲批額度就有103.2億美元,而去年同期這一數字僅為33億美元;疊加MSCI提高二次納A因子權重、9月23日富時羅素納A因子由5%提高至15%正式生效,以及同日標普道瓊斯指數將一次性納入A股25%的因子,不難看出,外資正排隊為A股“充值”。

  太平洋證券策略分析師金達萊在接受《證券日報》記者采訪時表示,僅從9月份A股將進一步納入富時羅素、標普道瓊斯指來看,預計至少帶來70億美元和50億美元的增量被動資金,合計約840億元人民幣。整體上看,下半年外資流入A股市場仍有約3000億元空間。

  再從內部來看,無論是去年保險資金股權投資的松綁,還是市場普遍期待的銀行理財資金入市,抑或是入市步伐有所加快的養老金以及職業年金市場化投資運營正式起航,均意味著A股市場機構投資者數量及規模將不斷發展壯大。

  談及為引導長線資金入市還可創造哪些良好條件時,金達萊認為,一方面要進一步完善停復牌等交易制度,為長線資金進入提供流動性空間;另一方面,要完善健全股指期貨等對沖風險機制,為長線資金規避短期市場波動風險提供工具。

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  買買買!外資掃貨A股和中國債券人民幣資產究竟有何魅力?!

  外資已成為中國資本市場一支重要力量。

  長期買入還是玩玩就走?拿什么校驗外資進場的“真心”?不妨看看8月份的數據。

  全國銀行間同業拆借中心(以下簡稱“交易中心”)2日公布,8月境外機構投資者共達成交易6241億元,在交易放量的同時實現凈買入699億元。

  要知道,今年8月,無論是人民幣市場匯率還是中間價,又或是人民幣匯率指數,均出現了近年來罕見的大幅貶值。

  面對人民幣匯率大幅波動,外資繼續買買買,其“誠意”可見一斑。歸根到底,當前人民幣資產具備極高的性價比和吸引力。

  買買買 根本停不下來

  交易中心2日披露了8月份銀行間債券市場境外業務運行情況。

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  亮點有三:

  一是8月進入中國債券市場的境外投資者隊伍繼續壯大。

  截至2019年8月,共有2114家境外機構投資者進入銀行間債券市場。其中,988家通過結算代理模式入市,較去年末增長了214家;1244家通過債券通模式入市,較去年末增長了741家,118家雙渠道入市。

  二是境外投資者凈買入中國債券的勢頭不減。

  2019年8月,境外機構投資者買入債券3470億元,賣出2771億元,凈買入699億元。通過結算代理模式達成2855億元,通過債券通模式達成3386億元。

  三是交易規模大舉放量,在現券市場總成交量的占比升至3%。

  2019年8月,境外機構投資者共達成債券交易6241億元,交易量環比增長43%,同比增長63%,占同期現券市場總成交量的3%。

  綜合以上三點不難發現,8月份境外機構買入中國債券的意愿高漲。

  放在近幾年外資持續增持中國債券的背景下,這種狀況并不讓人感到意外。

  根據平安證券報告,中國債券市場開放歷程大致可以分為三個階段:萌芽期(2005-2009 年)、穩定發展期(2010-2014 年)、加速發展期(2015年至今)。

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  近年來,境外機構持有的中國債券規模持續上升。到2017年9月首次突破1萬億人民幣,到2019年7月末進一步突破2萬億人民幣。突破第一個1萬億花了7年時間,實現第二個1萬億只用了不到2年,買入節奏顯著加快。

  可以說,今年8月的數據不過是延續了過去兩年多的大趨勢而已。

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  但值得注意的是,今年的8月不一般——人民幣匯率“破7”,出現大幅度貶值。

  當月在岸人民幣對美元即期匯率貶值2597點,幅度達3.77%。即便是波動相對較小的中間價,也貶值了超過2000點,幅度接近3%。

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  同時,反映人民幣對一籃子貨幣加權平均匯率水平的人民幣匯率指數也大幅走低。

  據交易中心公布,8月末CFETS人民幣匯率指數為91.20,再創該指數發布以來的新低,并較上月末貶值2.38%,貶值幅度為近一年最大。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數同樣出現超過2%的貶值。

  在影響境外投資者決策乃至資本流入的眾多因素中,匯率是不得不提的一個。

  當人民幣匯率出現較大幅度貶值后,外資會不會撤離人民幣資產?這個問題一直備受關注,尤其是在外資持有人民幣資產規模上升、市場影響力增強背景下。

  8月份境外機構以實際行動,有力回應了這些疑問——即便面對人民幣匯率大幅貶值,外資仍在繼續買入中國債券。

  買債券,買A股,買……

  其實,不光是債券,外資持續買入A股的勢頭也較為明顯。

  數據顯示,截至9月2日,2019年以來“北向資金”凈買入A股1269億元,開通以來累計凈買入7600多億元。

  分月度來看,8月份凈買入132億元,比7月份的120億元還有所增加。

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  剛披露完的上市公司半年報則顯示,以QFII為代表的外資機構在今年二季度大量買入A股,重倉了多家上市公司股票。

  為滿足外資需求,今年前8月QFII新增獲批額度已超100億美元,是去年同期的三倍多。

  關鍵不是貶值是預期

  從歷史數據來看,境外機構和個人持有的人民幣金融資產規模與人民幣匯率表現出一定的負相關關系。在歷史上人民幣貶值預期較濃的時期,境外機構的中國債券持倉也確實曾出現過增長放緩甚至下滑的情況。

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  難道匯率因素影響力減弱了?并不是,而是市場上可能對貶值還是貶值預期在影響資本流動的判斷存在誤區。

  分析人士指出,貶值與貶值預期存在很大的區別。匯率因素影響外資投資乃至資本流動的關鍵在于貶值預期,而不是貶值。

  如果人民幣匯率貶值預期較濃,潛在匯兌損失可能侵蝕債券持有收益,境外投資者會傾向于減少人民幣債券持倉,或者等貶值風險下降之后再買入。因此,在人民幣貶值預期較濃時,外資投資中國債券的力度可能減弱。這一現象在外資投資A股市場的時候同樣存在。

  分析人士認為,8月人民幣匯率出現了較大幅度的貶值,但貶值壓力得到了釋放。當前無論是遠期匯率還是在岸和離岸匯率價差,均表明市場上人民幣貶值預期不強。

  事實上,對于外資來說,可能更加希望看到人民幣先貶值后再買入,此時人民幣資產比以往更便宜了,而且貶值風險更小了。這在很大程度上解釋了8月境外機構繼續增持中國債券等人民幣資產的現象。

  但是,更關鍵的原因或許是當前人民幣資產仍具備很強的吸引力。

  人民幣資產:全球資產的“洼地”

  當前人民幣資產的估值水平較低,對外資來說仍具有極強的吸引力。

  以債券為例,2018年第三季度以來,全球債市收益率持續走低。各國債市收益率不是創了新低,就是在創新低的路上。

  據數據,目前全球負利率債券規模已超過16萬億美元,遠超2016年高位水平。

  在主要的經濟體中,基本上只有美國和中國的無風險債券收益率仍高于2016年的歷史低位水平。

  在剛過去的8月份,美國國債收益率加速下跌,目前10年期美國國債收益率距2016年低點只差10余個基點。

  我國10年期國債收益率仍比2016年低點高出40個基點以上。目前,中美10年期國債利差超過150個基點,處于歷史高位。

  股票方面,國金證券的最新統計顯示,當前A股整體估值均處于歷史中位數附近或者更低的水平。

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  正如央行有關負責人所說,在目前發達經濟體貨幣政策轉向寬松的背景下,中國是主要經濟體中唯一的貨幣政策保持常態的國家,人民幣資產的估值仍然偏低,穩定性相應更強,中國有望成為全球資產的“洼地”。

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