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北向资金连续三日净流入 两国际指数排队“充值”A股

来源:证券日报 2019-09-03 18:23:36

表现出强烈“抄底”意愿的北向资金,在9月份的首个交易日,延续了8月份最后一个交易日的爆买态势。截至昨日(9月2日)收盘,北向资金当日净流入58.83亿元,其中沪股通当日资金净流入32.52亿元,深股通当日净流入26.31亿元。至此,北向资金已连续3天实现净流入,且净流入金额高达137.6亿元。

  外汇天眼APP讯 : 表现出强烈“抄底”意愿的北向资金,在9月份的首个交易日,延续了8月份最后一个交易日的爆买态势。截至昨日(9月2日)收盘,北向资金当日净流入58.83亿元,其中沪股通当日资金净流入32.52亿元,深股通当日净流入26.31亿元。至此,北向资金已连续3天实现净流入,且净流入金额高达137.6亿元。

  在8月31日召开的国务院金融稳定发展委员会议上,除了继续强调“提高上市公司质量”外,还进一步提出要扎实培育各类机构投资者,为更多长期资金持续入市创造良好条件,构建良好市场生态。

  “引导长线资金入市,能够进一步增强A股市场韧性。”中信证券研究部首席政策分析师杨帆表示,长期以来,A股市场由散户?#22836;?#20154;股主导,长线资金相?#36733;?#20047;。这一方面容易造成市场过?#26085;?#33633;、换手?#21183;?#39640;、投资风格激进,另一方面也使得市场价值发现能力?#36824;弧?#32570;乏价格稳定机制。

  正是在这样的背景下,近年来,监管层除了加大对外开放力度、引入境外长线资金入市,对内也加速养老金、保险资金等的入市步伐。

  来自国家外汇局公布的合格境外机构投资者(QFII)投资额度审批情况显示,截至8月30日,292家投资机构合计获得1113.76亿美元额度。其中,仅今年新增的获批额度就有103.2亿美元,而去年同期这一数字仅为33亿美元;叠加MSCI提高二?#25991;葾因子权重、9月23日富时罗素纳A因子由5%提高至15%正式生效,以及同日标普道琼斯指数将一次性纳入A股25%的因子,不难看出,外资正排队为A股“充值”。

  太平洋证券策略分析师金达莱在接受《证券日报》记者采访?#21271;?#31034;,仅从9月份A股将进一步纳入富时罗素、标普道琼斯指来看,预计至少带来70亿美元和50亿美元的增量被动资金,合计约840亿元人民币。整体上看,下半年外资流入A股市场仍?#24615;?000亿元空间。

  再从内部来看,无论是去年保险资金股权投资的松绑,还是市场普遍期待的银行理财资金入市,抑或是入市步伐有所加快的养老金以及职?#30340;?#37329;市场化投资运营正式起航,均意味着A股市场机构投资者数量及规模将不断发展壮大。

  谈及为引导长线资金入市还可创造哪些良好条件?#20445;?#37329;达莱认为,一方面要进一步完善停复?#39057;?#20132;易制度,为长线资金进入提供流动性空间;另一方面,要完?#24179;?#20840;股指期货等对冲风险机制,为长线资金规避短期市场波动风险提供工具。

  【延伸阅读】

  买买买!外资扫货A股和中国债券人民币资产究竟有何魅力?!

  外资已成为中国资本市场一支重要力量。

  长期买入还是玩玩就走?拿什么校验外资进场的“真心?#20445;?#19981;?#37327;?#30475;8月份的数据。

  全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)2日公布,8月境外机构投资者共达成交易6241亿元,在交易放量的同时实现净买入699亿元。

  要知道,今年8月,无论是人民币市场汇率还是中间价,又或是人民?#19968;?#29575;指数,均出现了近年来罕见的大幅贬值。

  面对人民?#19968;?#29575;大幅波动,外资继续买买买,其“诚意”可见一斑。归根到底,当前人民币资产具备极高的性价比和吸引力。

  买买买 根?#23601;?#19981;下来

  交易中心2日披露了8月份银行间债券市场境外业务运?#26143;?#20917;。

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  亮点有三:

  一是8月进入中国债券市场的境外投资者队伍继续壮大。

  截至2019年8月,共有2114家境外机构投资者进入银行间债券市场。其中,988家通过结算代理模式入市,较去年末增长了214家;1244家通过债券通模式入市,较去年末增长了741家,118家双渠道入市。

  二是境外投资者净买入中国债券的势头不减。

  2019年8月,境外机构投资者买入债券3470亿元,卖出2771亿元,净买入699亿元。通过结算代理模式达成2855亿元,通过债券通模式达成3386亿元。

  三是交易规模大举放量,在现券市场总成交量的占比升至3%。

  2019年8月,境外机构投资者共达成债券交易6241亿元,交易量环比增长43%,同比增长63%,占同期现券市场总成交量的3%。

  综合以上三点不难发现,8月份境外机构买入中国债券的意愿高涨。

  放在近几年外资持续增持中国债券的背景下,这种状况并不让人感到意外。

  根据平安证券报告,中国债券市场开放历程大致可以分为三个阶段?#22909;?#33469;期(2005-2009 年)、稳定发展期(2010-2014 年)、加速发展期(2015年?#20004;?。

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  近年来,境外机构持有的中国债券规模持续上升。到2017年9月首次突破1万亿人民币,到2019年7月末进一步突破2万亿人民币。突?#39057;?#19968;个1万亿花了7年时间,实?#20540;?#20108;个1万亿只用了不到2年,买入节奏显著加快。

  可以说,今年8月的数据?#36824;?#26159;延续了过去两年多的大趋势而已。

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  但值得注意的是,今年的8月不一般——人民?#19968;?#29575;“破7?#20445;?#20986;现大幅度贬值。

  当月在岸人民币对美元即期汇率贬值2597点,幅度达3.77%。即便是波动相对较小的中间价,也贬值了超过2000点,幅度接近3%。

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  同?#20445;从?#20154;民币对一篮子货币加权平均汇率水平的人民?#19968;?#29575;指数也大幅走低。

  据交易中心公布,8月末CFETS人民?#19968;?#29575;指数为91.20,再创该指数发布以来的新?#20572;?#24182;较上月末贬值2.38%,贬值幅度为近一年最大。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民?#19968;?#29575;指数同样出现超过2%的贬值。

  在影响境外投资者决策乃至资本流入的众多因素中,汇率是不得不提的一个。

  当人民?#19968;?#29575;出现较大幅度贬值后,外资会不会撤离人民币资产?这个问题一?#21271;?#21463;关注,尤其是在外资持有人民币资产规模上升、市场影响力增强背景下。

  8月份境外机构以实际行动,有力回应了这些疑问——即便面对人民?#19968;?#29575;大幅贬值,外资仍在继续买入中国债券。

  买债券,买A股,买……

  其实,?#36824;?#26159;债券,外资持续买入A股的势头?#27493;?#20026;明显。

  数据显示,截至9月2日,2019年以来“北向资金”净买入A股1269亿元,开通以来累计净买入7600多亿元。

  分月度来看,8月份净买入132亿元,比7月份的120亿元还有所增加。

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  刚披露完的上市公司半年报则显示,以QFII为代表的外资机构在今年二季度大量买入A股,重仓了多家上市公司股票。

  为满足外资需求,今年前8月QFII新增获批额度已超100亿美元,是去年同期的三倍多。

  关键不是贬值是预期

  从历史数据来看,境外机构和个人持有的人民币金融资产规模与人民?#19968;?#29575;表现出一定的负相关关系。在历史上人民币贬值预期较浓的时期,境外机构的中国债券持仓也确实曾出现过增长放缓甚至下滑的情况。

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  难道汇率因素影响力减弱了?并不是,而是市场上可能?#21592;?#20540;还是贬值预期在影响资本流动的判断存在误区。

  分析人士指出,贬值与贬值预期存在很大的区别。汇率因素影响外资投资乃至资本流动的关键在于贬值预期,而不是贬值。

  如果人民?#19968;?#29575;贬值预期较浓,潜在汇兑损失可能?#36136;?#20538;券持有收益,境外投资者会倾向于减少人民币债券持仓,或者?#32570;?#20540;风险下降之后再买入。因此,在人民币贬值预期较浓?#20445;?#22806;资投资中国债券的力度可能减弱。这一现象在外资投资A股市场的时候同样存在。

  分析人士认为,8月人民?#19968;?#29575;出现了较大幅度的贬值,但贬值压力得到了?#22836;擰?/b>当前无论是远期汇率还是在岸和离岸汇率价差,均表明市场上人民币贬值预期不强。

  事实上,对于外资?#27492;担?#21487;能更加希望看到人民币?#32570;?#20540;后再买入,此时人民币资产比以往更便宜了,而且贬值风险更小了。这在很大程度上解释了8月境外机构继续增持中国债券等人民币资产的现象。

  但是,更关键的原因或许是当前人民币资产仍具备很强的吸引力。

  人民币资产:全球资产的“洼地”

  当前人民币资产的估值水平较?#20572;?#23545;外资?#27492;等?#20855;有极强的吸引力。

  以债券为例,2018年第三季度以来,全球债市收益率持续走低。各国债市收益率不是创了新?#20572;?#23601;是在创新低的路上。

  据数据,目前全球负利?#25910;?#21048;规模已超过16万亿美元,远超2016年高位水平。

  在主要的经济体中,基本?#29616;?#26377;美国和中国的无风险债券收益率?#24895;?#20110;2016年的历史低位水平。

  在?#23637;?#21435;的8月份,美国国债收益率加速下跌,目前10年期美国国债收益?#31034;?016年低点只差10余个基点。

  我国10年期国债收益率?#21592;?016年低点高出40个基点以上。目前,中美10年期国债利差超过150个基点,处于历史高位。

  股票方面,国金证券的最新统计显示,当前A股整体估值均处于历史中位数附近或者更低的水平。

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  正如央行有关负责人所说,在目前发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估值仍然偏?#20572;?#31283;定性相应更强,中国有望成为全球资产的“洼地”。

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